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在行业利润被压缩至低位后

时间:2019-01-09 14:48    来源:www.vs.net    浏览次数:79    字号:TT

2018 年 12 月 10 日乙二醇期货在大连商品下单所正式挂牌下单,乙二醇期货首批上市的六个期货合约挂牌价格均为 60

三、总结与操作建议

操作策略:观望。

风险因素:

方正中期  

供需压力仍存 乙二醇偏弱整理

1 月 OPEC+进入减产实施阶段,原油价格或受支撑。供给方面来看,2018 年 12 月现货市场供应宽裕,港口和社会均处于累库存阶段,至 12 月底,国内乙二醇产能已至 1055.5 万吨,新装置投放推高总产能,预计 2019 年 1 月国内乙二醇产量保持高增速。需求来看,每年春节前后,聚酯负荷都会季节性下降,受聚酯工厂利润承压影响,今年聚酯检修提前,终端刚需走弱。综合来看,原油将止跌企稳概率较大,成本端拖累减轻。1 月乙二醇装置检修规模有限,下游进入季节性淡季,乙二醇库存继续积累,预计乙二醇行情将延续偏弱整理,考虑到当前价格处于低位,已触及煤化工和部分乙烯法成本线,继续深跌受限,建议前期空单继续持有或把握反弹抛空机会。

现货市场,,华东市场价格为 5100-5200 元/吨(20/50);华南市场 5000-5250 元/ 吨(0/0)。

一、行情回顾

 

2、利多因素:油价快速回升,下游需求明显改善,乙二醇库存快速回落

 

开工情况:乙烯制 MEG 开工率为 87.22%,煤制 MEG 开工率为 63.40%,综合开工率为 77.62%。聚酯行业产销率:涤纶长丝 140%,前一下单日 90%;涤纶短纤 80%-100%,前一下单日 40%-80%;聚酯切片 50%-100%,前一下单日 20%-40%。 1 月 4 日收盘之后,央行决定下调金融机构存款准备金率 1 个百分点,其中,2019 年 1 月 15 日和 1 月 25 日分别下调 0.5 个百分点。一季度到期的中期借贷便利不再续做,净释放长期资金约 8000 亿元。

观点:初始成本端原油超跌反弹,对乙二醇价格形成暂时支撑。供求方面,乙二醇开工率维持高位,虽然聚酯行业产销率有所改善,但是临近春节,聚酯企业逐渐步入检修期,需求减弱 1 月 4 日,央行宣布降准 1 个百分点,利好终端织造企业,但是 2019 年经济下行压力较大,难以扭转整体需求减弱的局面。预计乙二醇期货短期震荡调整,中长期仍为弱势行情。操作上,空单可逢低平仓,锁定利润,但不建议多单介入。

二、原油市场

2018 年 12 月国际原油延续前期下跌趋势,布伦特原油收 54.15 美元/桶,下跌4.56 美元/桶,跌幅7.77%;WTI 原油收 45.81 美元/桶,下跌 5.12 美元/桶,跌幅 10.05%。低油价对美国页岩油生产负面影响尚未显现,美、俄等国的原油产量仍处于高位,OPEC+原油减产计划执行情况有待观察,多空因素均有的情况下,油价仍将可能维持在低位盘整。

乙二醇   中信期货  

油价回升提振,乙二醇走势暂时止跌

(2)上周,华东主港地区MEG港口库存约78.5万吨,环比上期下降5.4万吨。(3)本周,华东港口预计抵达船23.9万吨,到港总量较前一周增加约5万吨。

兴业期货  

乙二醇盘面持续震荡,上行压力较大。供给端看,截至 1 月 3 日,华东主港地区港口库存环比下降 5.4 万吨,对盘面形成一定支撑;下游聚酯受原油上涨带动,产销略有回暖,而终端市场谨慎悲观情绪仍存;成本端看,油价短期虽有上升趋势,但宏观经济忧虑仍困扰市场,致使其反弹空间受限,建议 EG1906 新单暂时观望,后续可关注逢高沽空机会。

(1)上周,上周,国内石脑油制乙二醇开工率在81%附近,环比前一周基本持稳。煤制乙二醇开工率在61%附近,环比前一周下降约6个百分点。

1、利空因素:原油价格继续下挫,乙二醇品库存大幅累积,聚酯开工率大幅下降。

期货品种   期货机构   机构观点  
 

逻辑:短期原油价格仍是关注的主要因素之一,若油价大幅回升,在行业利润被压缩至低位后,乙二醇价格随之企稳回升。需求偏空压力未解除或令其回升高度不会太大。加上中长期看,2019年乙二醇的投产较为集中,供应增量的提升若无法被需求有效消化,则将会乙二醇价格形成长期的压制力。

 
格林大华  

行情回顾:乙二醇主力合约 EG1906 涨 0.80 %报 5152 元/吨,成交量 28.38 万手,头寸量为 14.55 万手。

以上内容仅供参考,不构成操作建议!  

2018 年 12 月 10 日乙二醇期货在大连商品下单所正式挂牌下单,乙二醇期货首批上市的六个期货合约挂牌价格均为 6000 元/吨,上市首日大幅回落,12 月中旬乙二醇期货维持在 5600 元/吨附近波动。下旬原油大跌,聚酯减产落实,负荷下降影响,成本端和需求端利空叠加,乙二醇期货价格大幅下跌。至 12 月底,乙二醇主力合约 EG1906 收 5134 元/吨。