大马下单所棕榈油期货研究报告

2005

年度

毛棕榈油

　　(二)大马下单所毛棕榈油期货下单现状

　　(一)大马下单所毛棕榈油期货价格历史走势

7,854

　　近20多年来，大马下单所毛棕榈油期货的最低价格出现在1986年，当时全球油籽丰产，尤其是美国大豆丰收，导致了包括豆油在内的所有植物油价格受到压制，达到阶段性的低点。

2004

40%

43%

　　2007年1至7月，大马下单所毛棕榈油期货下单1732180手，占总成交量的46%，吉隆坡综合指数期货(FKLI)下单量最大，共成交1849893手，占总下单量的49%，下单略微超过毛棕榈油期货。其他利率期货品种成交规模较小。

81%

头寸量

17,345

9,339

　　2.毛棕榈油期货在大马下单所的地位

总头寸量

45%

49,296

17,393

10,513

822,805

72,314

　　近几年，特别是2006年以来，大马下单所毛棕榈油下单规模迅速增长，原因主要是随着马来西亚棕榈油现货市场的迅速发展，产量快速提升，贸易日趋活跃，越来越多的棕榈油种植和贸易企业关注、参与期货下单。而且，在国际贸易中，众多从马来西亚进口棕榈油的国家和地区也开始将大马下单所毛棕榈油期货价格作为定价基准，促使毛棕榈油期货市场的下单规模不断放大。

1,287,663

47%

4,597

　　1983/84年度的厄尔尼诺灾害导致大马下单所毛棕榈油期货价格从650RM/吨上涨到1750RM/吨，同期的美国大豆期货价格也上涨了3倍。在1997/98年度，由于持续遭遇灾害天气，特别是全球厄尔尼诺现象，导致全球油籽减产，植物油供应紧张，而需求却出现了空前的增长，产量难以跟上需求的增长，大马下单所毛棕榈油期货价格从1010RM/吨上涨到2580RM/吨，创历史最高。

47%

　　大马下单所毛棕榈油期货下单规模可以分为三个阶段：第一个阶段是1996年到2001年，毛棕榈油期货月成交量在2-5万手，年成交量在30-50万手，下单规模较小，但成交量比较稳定，增长幅度不明显；第二个阶段是2002年到2005年，下单规模上升到一个新的台阶，2003年10月期间一度创出了近18万手的历史高量，2004年9月，头寸量一度达到3.6万手。月下单量一般在8-12万手之间波动，月末头寸量基本上维持在2.4-3.6万手之间波动，年下单量在100-150万手之间；第三个阶段是2006年至今，下单规模显著增长，2006年11月成交量达到历史最高点36万手，10月末头寸量7.8万手，是历史最高头寸量。进入2007年以来，大马下单所毛棕榈油的月下单量在20万手左右，头寸量在7万手左右。

　　棕榈油是大马下单所最为重要的商品期货品种，目前下单的棕榈油期货品种有两个：毛棕榈油和毛棕榈仁油。1980年7月，吉隆坡商品下单所(KLCE)开始营业，上市的首个期货合约就是毛棕榈油期货合约(FCPO)，当时的结算行是吉隆坡商品结算行。1984年3月，由于市场出现了大量违约，毛棕榈油期货随后暂停下单。1985年，伴随着新的结算行——马来西亚期货结算公司(MFCC)的创建，毛棕榈油期货重新开始下单。2001年12月27日，大马下单所结束其运行多年的公开喊价下单，于12月28日开始采用电子下单方式进行毛棕榈油期货下单。2004年2月，大马下单所上市其第8个产品，也是第二个棕榈油产品，即毛棕榈仁油期货合约(FPKO)。

1,378,334

71%

58%

43%

71%

2,632,992

23,488