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[期货]PTA期货:挤掉泡沫 涨势可期

时间:2017-04-01 06:40    来源:网络整理    浏览次数:184    字号:TT

近期,期货经历大幅下跌,3个交易日回吐去年11月下旬以来的涨幅。本次大跌有资金的推动,当然也少不了PTA自身基本面利空不断累积的作用。 成本利好推升价格 PX价格上升是始于去

  近期,期货经历大幅下跌,3个交易日回吐去年11月下旬以来的涨幅。本次大跌有资金的推动,当然也少不了PTA自身基本面利空不断累积的作用。

  成本利好推升价格

  PX价格上升是始于去年年底的PTA上涨行情的主要推手,PX走高经历两个不同的驱动因素:一个是原油,一个是PX装置检修预期。

  去年11月底OPEC达成冻产协议以后,原油价格回升带动PX价格走高。截至去年12月底,原油价格从45美元/桶左右上涨至53美元/桶左右,PX价格从800美元/吨一线上涨至870美元/吨一线。但是之后,原油开始裹足不前,今年1月到3月初,原油价格一直在52—54美元/桶区间振荡。

  在原油高位振荡之时,受3—5月PX装置检修预期影响,PX价格从870美元/吨上涨至910美元/吨。根据前期公布的检修计划,在3—5月东亚和南亚地区将至少有500万—600万吨的PX装置陆续检修,占亚洲PX产能的13%—15%。PX的检修预期和国内PTA装置的高开工使得市场对PX价格抱有乐观预期,2、3月PXACP价格分别在900美元/吨、905美元/吨的高位。PX与石脑油价差拉大,1月初两者价差只有360美元/吨左右,到了3月初走高到420美元/吨左右。

  市场对二季度的乐观预期推动PX价格从1月开始走高。目前,PX经历一波上涨,且与石脑油价差已经升高至420美元/吨,要想进一步走高需要检修利好兑现。

  需求改善预期增强

  成本上升推高了PTA期、现货价格,下游聚酯产品良好的现金流和节后快速恢复的聚酯开工率则推升了PTA现货加工费。1—2月PTA现货加工费均价在590元/吨,较去年同期465元/吨和去年全年的460元/吨显著增加。

  去年下半年以来,PTA下游聚酯产品现金流持续改善,涤纶长丝产品和涤纶短纤产品大部分时间都能保持正的现金流。特别是去年12月中旬涤纶产品价格经历一轮暴涨后利润水平进一步走高,虽然春节前有所下滑,但节后现金流迅速恢复。在良好的利润水平的驱动下,节后聚酯开工率快速回升。截至2月下旬,聚酯开工率回升至86%以上的高位,高于去年全年高点。下游加速生产进一步增强市场对PTA的乐观预期,推升PTA期、现货价格及其加工费。

  在聚酯开工率回升的同时,其下游江浙织机厂开工并没有相应回升,这就使得聚酯涤纶产品库存不断增加。其实,从今年元旦以后涤纶产品库存就一直呈现增加态势,截至3月中旬已经接近去年年中的高点。而2月下旬开始的降价促销并未改变库存累计的趋势,从而加重了市场对聚酯高库存的担忧。   南方财富网微信号:南财

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