您的位置:主页 > 上海期货交易所 > 菜油期货 > 正文

瑞达期货(月报):菜油等待上攻菜粕偏多思路

时间:2017-04-14 18:03    来源:网络整理    浏览次数:123    字号:TT

3月份菜籽类期货走势整体持稳,菜籽成交萎靡,菜油受到抛储传言冲高回落,菜粕冲高回落后再度冲高。后市,菜油

瑞达期货(月报):菜油等待上攻菜粕偏多思路

客户端 查看最新行情

  3月份菜籽期货走势整体持稳,菜籽成交萎靡,菜油受到抛储传言冲高回落,菜粕冲高回落后再度冲高。后市,菜油正处筑底阶段,有望上行,重点关注抛储实施情况;菜粕受水产养殖提振或有走强,建议投资者逢低做多RM1409合约。

  一、 市场行情回顾

  (一)期货方面

  就菜籽类期货主力合约来看,3月菜籽类期货行情走势整体持稳:菜籽主力1409合约成交萎靡,在区间4700-5050元/吨之间振荡;菜粕主力1409合约冲高回落再度冲高;菜油主力1409合约受到市场抛储传言的影响,整体走出冲高回落的态势。外盘方面,加拿大油菜籽市场呈现振荡走高的态势,截至2月27日收盘,ICE油菜籽主力5月合约报456.9加元/吨,月上涨27加元/吨,幅度为6.28%。对比国内菜籽类表现,截至2月27日,油菜籽1409合约报4955元/吨,月上涨120元/吨,幅度为 2.48%,菜籽粕1409合约报2578元/吨,月上涨59元/吨,幅度为2.34%,菜籽油1409合约报7028元/吨,月下跌32元/吨,幅度0.51%,菜粕重心逐渐上移,菜油小幅走低。

瑞达期货(月报):菜油等待上攻菜粕偏多思路

  (ICE油菜籽主力05月合约走势图)

  (二)现货方面

  根据中华油脂网数据,3月份国内主产区菜籽类现货价格走势整体平稳,其中菜籽现货报价较为稳定,变化幅度很小,菜粕现货价格则出现小幅下降,菜油现货价格出现拉升。截止3月25日,国内主产区油厂菜籽收购价在5000-5200元/吨之间,与2月底持平,价格稳健,交投清淡;菜粕报价集中在2700-2850元/吨附近(2月底报价集中在2700-2950元/吨附近),行情稳定,部分地区货源不多;四级菜油报价约在7500-9500元/吨(2月底报价集中在7500-8300元/吨附近),整体行情维持平稳,走货甚少。 

  菜油方面,市场一直传言临储菜油即将拍卖的消息。据了解,相关部门上报以6500元/吨价格为起拍价,销售2008-2010年间临时收储的菜油,但财政部对于起拍价格并未给予正式批复。目前,菜油已经过了保质期,经过后续精炼加工,实际成本已处于6800-6900元/吨。虽然菜油价格已无下滑空间,但毕竟拍卖有给市场增加供应之嫌,因此菜油价格高度便会受到限制。

  菜粕方面,目前已经步入春季,随着南方气温逐渐升高,水产养殖进度逐渐改善,且在清明之后的菜粕消费量有望出现实质性增加。饲料企业由于对今年养殖业普遍看淡,之前对菜粕的采购意愿不高。但随着水产养殖展开,饲料企业的采购意愿已经有所提升,这便支持了国内菜粕价格。随着国内进口菜籽到港以及菜籽压榨厂开工率提高,国内菜粕库存有所增加,但因菜粕消费旺季临近,菜粕预售维持强劲势头,未执行合同量一直维持偏高水平,因此菜粕的供应压力并不大,局部地区仍表现出偏紧状态。根据统计数据,截至目前,广东与广西等地菜粕库存约为5.83万吨,自2月中旬以来,一直较为稳定,而该区域菜粕的未执行合同量约为44.5万吨。由此可见,菜粕自身供给紧俏格局并未改变,而供给也并不是市场的最主要压力。

  二、影响因素分析

  (一)国内货币政策分析

  根据国家统计局数据,2014年2月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。其中,城市上涨2.1%,农村上涨1.7%;食品价格上涨2.7%,非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨1.6%,服务价格上涨2.9%。1-2月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.2%。

  2月份,食品价格同比上涨2.7%,影响居民消费价格总水平同比上涨约0.90个百分点。其中,鲜果价格上涨19.7%,影响居民消费价格总水平上涨约0.42个百分点;水产品价格上涨4.7%,影响居民消费价格总水平上涨约0.13个百分点;鲜菜价格上涨3.3%,影响居民消费价格总水平上涨约0.12个百分点;粮食价格上涨2.8%,影响居民消费价格总水平上涨约0.08个百分点;肉禽及其制品价格下降3.0%,影响居民消费价格总水平下降约0.23个百分点(猪肉价格下降8.7%,影响居民消费价格总水平下降约0.29个百分点)。

  总的来说,CPI同比增长2.0%,符合预期,预计CPI或在3月开始步入上行通道。

瑞达期货(月报):菜油等待上攻菜粕偏多思路

  (全国居民消费价格涨跌幅走势图 数据来源:国家统计局)

  (二)菜籽类产业链分析

  国内菜籽方面:

  根据布瑞克3月初公布的数据:

  产量:维持国内12/13年度菜籽产量1065万吨预估不变。国内冬菜籽已播种,国内菜籽收储价连年提高,将小幅提振农户种植意愿,预计2013/14年菜籽播种面积将接近700万公顷,国内长江下游菜籽产区安徽等地1月出现雨雪天气,对菜籽产量造成一定影响,由于人工成本增加,国内菜籽种植多由移栽转为直播,单产增长长期处于停滞状态,虽产量有所增加,单产维持较低水平,主产区湖北天气较好,菜籽目前处于分枝期,云贵川部分地区已开花,天气对产量影响或有限。本月小幅提高单产至1.583吨/公顷,展望13/14年国内菜籽产量至1109.5万吨。

  进出口:进口菜籽提油套利自11月以来逐步亏损,国内进口菜籽压榨利润维持在0-200元/吨,自9月以来国内菜籽进口量大幅增长,截至1月,2012/13年国内已进口菜籽172万吨,12月,1月加拿大发往中国菜籽分别为31,32万吨,目前陆续到港,后期菜籽到港量仍偏大,进口量维持280万吨。维持2013/14年度国内菜籽进口展望300万吨不变。

  压榨量及消费量:菜粕(2520,23.00,0.92%)供应偏紧及需求偏强及杂粕库存逐步偏紧给予菜粕较强的预期,国内菜粕需求旺盛,在国内菜籽产量停滞不前需求增加下进口菜籽量逐年增加。本期增加19.4万吨菜籽压榨量,预估2012/13年菜籽压榨量为1304.5万吨,国内菜籽消费量预估为1352.5万吨。因国内菜籽播种面积增加及2012/13年期末库存偏低,展望2013/14年菜籽压榨量为1352.2万吨,维持不变,2013/14年度菜籽消费量展望为1400.5万吨。

  库存及库存消费比:经调整,预估2012/13年度菜籽期末库存为20.5万吨,维持不变,库存消费比为1.52%;预估2013/14年度菜籽期末库存为29.5万吨,增加7万吨,库存消费比为2.11%,增加0.47%。

  价格展望:进口菜籽到港逐步增加,国内菜籽供应逐步改善,考虑到加拿大菜籽产量或小幅高于官方加拿大统计局说法,预计年度结转库存量有一定的增加,菜籽整体维持偏紧态势不变。目前进口菜油成本在9800元/吨,与现货价差在600-800元/吨,预计菜油后期仍有望大量到港。菜籽现货价格预期在5400-5500元/吨持稳,期货因缺乏资金关注预计跟随周边市场小幅走强,但上涨幅度预期较小。

瑞达期货(月报):菜油等待上攻菜粕偏多思路

 

  国内菜籽油方面

  根据布瑞克3月初公布的数据:

  压榨量及产量:根据菜籽平衡表,12/13年度菜籽压榨量调整为1304.4万吨,菜油产量为456.6万吨,较1月调整增加6.8万吨;13/14年菜籽压榨量调整为1352.2万吨,菜油产量为486.8万吨。维持上期调整不变。

  进出口:截至1月,2012/13年度国内菜籽油进口量已达90万吨,1月进口量达16万吨,此前120万吨进口预估逐步兑现,由于进口菜籽油利润较高,本月再度上调进口量5万吨,12/13年度进口量预估至125万吨,较2月调整增加5万吨;13/14年度维持80万吨预估不变。

  2012年6月-2013年1月国内菜油出口量已达4000吨,本月12/13年度出口上调至0.6万吨;13/14年度出口维持0.3万吨。

  消费量:因菜油棉油比价再创新高,棉油及其他油脂消费对菜油替代,12/13年度国内菜油消费下调20万吨至560万吨,13/14年国内菜油消费展望下调10万吨至590万吨。

  库存及库存消费比:经过调整,国内菜油12/13年度期末库存调整为95.8万吨,库存消费比至17.1%;13/14年度菜油库存展望至82.3万吨,库存消费比为14.2%。

瑞达期货(月报):菜油等待上攻菜粕偏多思路

  国内菜粕方面:

  商务部预报2月份我国进口油菜籽到港25.23万吨,装船32.26万吨,预报3月份进口菜籽到港34.78万吨。跟踪加拿大谷物协会菜籽出口数据,1月出口至中国的菜籽装船量仅为15.57万吨。加拿大运力不足导致的菜籽装船不及预期的问题尚未完全改善,未来2—3个月我国的菜籽到港量依旧很难有大幅提升。但有消息称,我国已经预定下超过350万吨的加拿大及澳大利亚的新季菜籽。

  但在国产菜籽上市前,市场的菜粕供应依旧主要依靠进口菜籽压榨,而一再出现的菜籽船期延迟,将使得菜粕的供应延后。新一年度的水产养殖季即将展开,随着消费的增长,菜粕的前期库存压力将有望缓解。

瑞达期货(月报):菜油等待上攻菜粕偏多思路

  (三)季节性规律分析

  由于油菜籽,菜粕期货上市时间较短,我们主要对菜籽油期货季节性规律进行研究。从郑州商品交易所菜籽油指数走势看,从2007年以来的6年里,在3月份菜籽油期价指数出现3次上涨和3次下跌,幅度分别为-7.16%、8.83%、0.82%、-2.81%、4.97%和-0.38%,均涨幅为+0.71%。总体来说,从季节性统计看,4月份菜油期货涨跌概率参半,但涨多跌少,均涨幅+0.71。

瑞达期货(月报):菜油等待上攻菜粕偏多思路

  (郑州商品交易所菜籽油指数月度涨跌幅度统计)

  三、技术分析及后市展望

  整体上看,对于菜籽类而言,油菜籽期货主力合约成交量急剧萎缩,已无多少指导作用。4月份水产养殖业逐步复苏,菜粕需求将开始回升;菜油方面,4月份面临的临储菜油拍卖成为市场关注的重点,一旦成交较好则有望迎来一波客观的涨势,不过菜油库存高企是客观存在的,因此上涨力度不宜估算的太大。综上,4月份,菜粕和菜油的期价走势恐将出现分化,菜粕探底回升,菜油需要等待抛储结果。

  另外,对于4月份菜籽类的走势,建议投资者密切关注和菜籽类期货行情关联较大的豆类的走势,而外盘豆类走势对国内菜籽类走势有一定指导意义。

瑞达期货(月报):菜油等待上攻菜粕偏多思路

  (郑州商品交易所油菜籽 1409合约日线图)

  从油菜籽的走势来看,主力RS1409合约3月整体维持震荡态势,区间大致为4700-5050元/吨,由于成交极度萎靡,建议投资者不要入场交易。

瑞达期货(月报):菜油等待上攻菜粕偏多思路

  (郑州商品交易所菜粕 1409合约日线图)

  从菜粕的走势来看,3月菜籽粕1409合约呈现冲高回落后又再度冲高的态势,盘面上,K线上形成V形反转形态,下方2500元/吨整数关口支撑较强,后市逢低做多应是主流,回落就是入场的时机。操作上,建议中长线的投资者逢低分批做多,点位分别在2550和2500附近,止损在2450。

瑞达期货(月报):菜油等待上攻菜粕偏多思路

  (郑州商品交易所菜籽油 1409合约日线图)

  从菜籽油的走势来看,3月份菜油1409合约整体呈现冲高回落的态势,短线偏强,有向上反弹的态势。目前建议投资者在7000元/吨附近建仓,止损设在6850元/吨。

  瑞达期货 郑清正

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

期货行情软件