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库存仍将继续累积

时间:2019-01-12 05:58    来源:www.vs.net    浏览次数:165    字号:TT

一、行情回顾:沪胶11月份先抑后扬资料来源:文华财经二、宏观基本面:本周美国最大的税改法案通过,美国公司税

  2017年1-10月份包括非ANRPC成员国在内的全球天胶产量共计1042.9万吨,去年同期天胶产量993.万吨。修订后的2017年全球天胶供应量预计为1286.9万吨,较去年相比增加60.5万吨。今年前8个月,不管是国内产区还是东南亚主产国,天然橡胶的产量均实现超预期增长。国内产区今年前8个月的总产量为43.6万吨,相比去年同期的40.88万吨增长了6.65%。从往年的产量的季节性变化来看,9月份和10月份往往是一年产量的高点,在目前无极端天气影响的条件下,后期产量有望持续增长。与此同时ANRPC主产国天然橡胶产量同比增长5.2%至803.8万吨,除泰国产量同比下滑1.1%以外,其他ANRPC成员国产量均有增长。其中印尼、马来、越南和中国同比分别增长4%、16%、11.6%和6.7%。另外,今年三季度东南亚雨水偏多,降雨对天然橡胶生产来说,总体利大于弊。雨天多,割胶天数少,短期不利,但后期因土壤水分充足,橡胶树生长旺盛,有利于持续产胶。只要不出现极端的灾害水淹状况,降雨将利好天然橡胶10-11月的后续供应。

  ANRPC天胶产量

  三、供需基本面:

库存仍将继续累积

库存仍将继续累积

  中国海关最新统计数字显示,2017年10月中国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计53万吨,较上年同期增长20.5%,环比降低19.7%。卓创分析认为,10月份进口需求环比下降主要是受到假期和下游需求放缓影响,但相比去年10月份仍保持中高速增长,市场对于橡胶进口需求保持旺盛。从今年1-10月份来看,1-10月份中国橡胶进口量为565万吨,同比增长25%。从图中的对比可以看出,今年各月份橡胶进口量均高于去年,排除2月份的超高增速,全年各月增速在10%-30%之间,处于中高速增长范围。橡胶进口量大幅增长的背后,一方面是显示出橡胶行业需求的恢复,下游需求增长是进口需求的基础;而另一方面与市场不断高企的库存相呼应,混合胶进口的高增长是形成库存的主要力量。截至11月中旬,青岛保税区库存小幅增长至20.61万吨,库存的增长部分得益于混合胶进口量的增,可见进口增长可能使得保税区库存流入大于流出。因此就橡胶进口的季节性规律来讲,11月和12月都将是全年进口量的高峰期,相应的市场供应偏宽松,供应增速大于需求增速的局面下,库存仍将继续累积,从而对于价格反弹有拖累。

  保税区库存

  3.库存

  全钢胎开工率

  华闻期货

  一、行情回顾:沪胶11月份先抑后扬

  现货市场,仍将呈现胶着格局。轮胎工厂进入生产淡季,且年底厂家涉及结算、还贷等资金问题,生产及销售均有降温,需求延续弱势。当前我国天然市场库存压力较重,又逢海外产胶旺季,供应宽松。

  数据来源:Wind资讯

  本周美国最大的税改法案通过,美国公司税率将大幅降低,征税体制也将发生变化,虽然长期来看,对于美国已沉重不堪的负债水平是一种压力,但是短期依然利好美元。虽然近期欧洲和英国的政坛都有所政党,但经济方面恢复的都比较良好,预计会对我国出口方面有一定的支持。11月PMI指数小幅回升,在供给侧红利的刺激下,新订单和生产依然有所增长,但是价格涨幅有所放缓。非制造业数据依然保持在扩张区间。但需要注意的是在金融监管的强压力下,经济或出现较大下行压力。进入12月,年末资金波动或难以避免,财政支出前高后低,,整体资金面偏紧或在意料之中,但在稳健中性的宏观政策基调不变的情况下,预计不会出现太大的资金风险。

  数据来源:Wind资讯

库存仍将继续累积

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  数据来源:Wind资讯

  市场货源流通缓慢,基本面疲弱压制,天胶行情仍有下跌风险。值得注意的是,天胶橡胶金融属性较强,周边市场情绪的波动或带动胶市变化,但阶段性反弹难改趋势弱势。上方关注14500-14700附近的压制。

库存仍将继续累积

  从重卡销售数据来看,2017年重卡销售表现持续向好,创下了近五年来的新高,今年相比去年不同之处在于,去年的重卡销售基本靠半挂牵引车的销量拉动,半挂牵引车里跟物流相关的车辆是增长的重点。而今年重卡销售的增长则来自于各个分项的增加,无论是重货还是非完整车辆均有所增加。但10月份重卡销售已经出现放缓迹象,11月份销售继续出现下滑。2017年的轮胎开工率表现并不理想,同比2016年持续下降。国内市场消费疲弱,目前开工率趋于稳定,但就季节性规律看,后期会有个逐步下移的过程。最新的轮胎出口数据显示:8月份开始,同比转为下滑,9月份降幅扩大,但10月份出口有所好转,同比重新增加。

  三、后市判断:沪胶12月份或将冲高回落

  1.供给端

  二、宏观基本面:

  资料来源:文华财经

  2.需求端