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食用消费的稳定增长和工业消费的快速增长

时间:2019-01-11 00:08    来源:www.vs.net    浏览次数:154    字号:TT

【2011期货团队评选】金石期货:棕油期价终将洗尽铅华迎朝阳-期货频道-和讯网

胶市仍处于寻底过程中

  近期棕榈油独显强势,前期豆棕价差快速缩小,目前已经从前期的1450元/吨缩小至950元/吨附近。马棕榈油期价已经从前期低点2757令吉/吨至3268令吉/吨,升幅达到18.5%以上。近期多头获利了结比较明显,期价升势受阻。但是利多环境仍然没有改变,后期随着欧债危机缓解,期价必将再迎朝阳。

  油棕树增长速度减缓,甚至可能进入滞增期,带来最直接的影响是棕榈油产量增速的放缓。根据最新的数据显示,2008/2009年度产量增速为7.08%,2009/2010年度产量增速为4.25%,2010/2011年度预期增长率4.51%,2011/2012年度预期增长率为4.90%。由此可以看出,较前期7%甚至10%以上的增率而言,目前棕榈油产量增速已经进入了一个低谷期,并且很长一段时间均将在低谷期运行。

  棕油期价终将洗尽华迎朝阳

【2011期货团队评选】金石期货:棕油期价终将洗尽铅华迎朝阳

  工业消费增加是导致棕榈油消费总量快速增长的主要原因,但是总消费保持增长趋势的基础却是食用消费。棕榈油食用消费量的增加虽然没有工业消费增加那么突出,但是增长的趋势一直没有变,并且非常稳定。目前棕榈油的食用消费量为3593万吨,占全球植物油食用消费中的31.43%,同时由于棕榈油较其他植物油价格低,所以在发展中国家消费基础稳定,消费增长空间充足。

【2011期货团队评选】金石期货:棕油期价终将洗尽铅华迎朝阳

  图表 3 食用消费稳定增加工业消费快速增长

  虽然目前宏观层面仍是主导棕榈油中长期走势的主导因素,但是供需层面的利多已经在潜移默化中向主导因素转型。目前供需层面无论是中长期还是短期因素,均以利多为主,压制其带领油脂期价整体上涨的因素就是宏观层面的不确定性。随着宏观面因素逐渐确定,市场理性回归供需后,棕榈油供需层面的利多必将凸显。

  食用消费的稳定增长和工业消费的快速增长,造成了棕榈油全球消费的稳步快速增加,在目前欧美连续发生危机,需求明显降低,和新兴工业国家经济放缓的这种不利局面下,都能保持较高的增长速度,就可见其消费增长的稳定程度了。

  3、 宏观乌云难遮棕油升势

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  目前主导棕油等大宗商品价格走势的因素仍然在宏观方面,即国际国内环境的发展方向。目前国际国内宏观方面的因素,主要集中在欧洲债务、美国经济和中国政策这三方面,目前市场的分歧也主要集中在这里。

  4、 棕油期价终将洗尽铅华迎朝阳

  当然,我们也不能忽略最坏的可能性,欧洲债务危机阴霾不散,使市场产生恐慌式下跌,但就像病人做了手术虽然会有术后虚弱,即将迎来的却是健康,期价在这种预期下,必将快速反弹。

【2011期货团队评选】金石期货:棕油期价终将洗尽铅华迎朝阳

  对于全球这个大市场来说,全球的每个人都置身其中,无人能够决定其走向,更无法断言未来将会向哪个方向发展,只能根据自身的实力去影响和根据已经信息来推测或猜测,因实力和信息的不对称性,市场产生分歧是必然的。因此对于国内的投资者而言,在对待宏观层面的因素变化,应不遗漏任何一种可能,制作下单计划时应尽量包含所以的可能性。但无论过程中如何变化,社会始终是以发展为主,满天乌云终有散尽之时,我们应理性面对危机,就算经历短暂的风雨,只要保持乐观心态,必能见到雨后美丽的彩虹。

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周期蓄势待发 商品缓步下行

  另外,虽然2010/2011年度和2011/2012年度增速较2009/2010年度有微量增加,但是这种预期是基于目前的生长环境进行的领先预测的。但全球刚刚经历了一轮厄尔尼诺和拉尼娜气候的洗礼,并且即将迎来第二次拉尼娜气候,这种不利的气候对棕榈果的产量威胁是非常巨大的。根据历史数据统计,每次发生这种不利气候,都会造成棕榈果的产量大幅减少,减产幅度均在15%以上,棕榈果产量的减少会直接导致棕榈油产量的降低,并且这种影响会滞后一段时间才会显现,根据最新的不利现象发生时间推测,目前正在处于减产周期中。

  金石期货研究所 高岩

  最后,无论是时间疗养还是大动手术,都是需要一段时间来恢复,我们应该用良好的耐心,做足充分准备,等待棕榈油乃至整个大宗商品市场洗尽铅华,在此之后必将迎来一轮朝阳向上。

  目前宏观层面仍是主导棕榈油中长期走势的主导因素,但是供需层面的利多已经在潜移默化中向主导因素转型。

【2011期货团队评选】金石期货:棕油期价终将洗尽铅华迎朝阳

(责任编辑:郝鹏飞)



  图表 4 消费增速保持高速


  图表 1 全球棕榈油产量增速进入低增长区

【2011期货团队评选】金石期货:棕油期价终将洗尽铅华迎朝阳

  图表 2 工业消费保持快速增长

  1、 产量增速放缓支撑朝阳升起

  

  因此,由于种植面积增速放缓和不利气候导致的单产降低因素叠加,造成全球棕榈油产量增速明显放缓,进入低增长周期,后期若没有新的增长点,产量增速将进一步放缓。

  棕榈油主产区大多处于热带地区,目前全球最大的主产国是印尼和马来西亚,合计产量占全球产量的85%。由于印尼和马来西亚属于群岛型国家,近三十年其国内棕榈油面积一直快速增加,但毕竟领土有限,可种植土地有限,近几年印尼和马来西亚油棕树的种植面积增速已经明显放缓。加之新的产业增长点还没有发展起来,如非洲、中美洲的种植规模并有大规模提高,所以未来几年油棕树种植面积的增长将进入一个滞增期。

  另外,对比产量增速和消费增速我们可以发现,,近几年消费增速一直高于产量增速,消费的稳定快速增长已经成为市场共识,因此产量是否能够保证和满足消费的增长需求,已经成为了影响棕榈油价格的最重要的基本面因素之一。根据最新的数据预期来看,2011/2012年度,消费增速依然高于产量增速,后期随着宏观环境面转好和不利气候两方面因素爆发,消费增速与产量增速之间的差值将进一步扩大,这种偏紧的供需预期将会给棕榈油期价提供强劲的支撑,后期将会给棕油期价上涨提供动力。

  2、 需求稳定增长加速旭日东升


  图表 5 近几年消费增速持续高于产量增速

  棕榈油的消费主要有食用和工业用两种,随着工艺技术的改良和清洁能源的需求,棕榈油在工业方面的用量不断增长。这主要体现在两方面:一是工业消费与食用消费比重或工业消费占总消费的比重不断增加。根据美国农业部的数据显示,20世纪时工业消费仅占总消费的15%左右,之后一直保持增加趋势,目前最新的预期工业消费已经占总消费的25%以上;二是工业消费量的直接增加,目前棕榈油工业消费量已经增长至1261万吨,较20世纪时增长了1000万吨。


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  工业消费的快速增加,主要的推动力是生物柴油的大量生产。由于现代社会越来越重视生存和生活环境,和能源危机意识大幅增加,人们对清洁能源和可再生能源的生产越来越重视。而棕榈油正是生产生物柴油的主要原料,目前欧盟、美国、巴西、阿根廷和东南亚等地区的都有严格的政策,促进和保护生物柴油产业的发展,根据最新的政策统计和专业机构的预测,2011年生物柴油的产量将较2010年增加三百万吨以上。