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鲁证期货:油脂供给压力 谨慎关注反弹

时间:2019-01-10 19:10    来源:www.vs.net    浏览次数:179    字号:TT

摘要 上周下半段,受宏观环境及其他品种带动,国内豆类反弹,而高度仍需谨慎。目前美豆仍受南美供给压力,短期

  数据来源:海关总署,鲁证期货研究所

  实际上厄尔尼诺现象是一个更大的全球大气中的变化称为ENSO(厄尔尼诺/南方涛动)的一部分。南方涛动是指在海平面在南太平洋塔希提岛和澳大利亚达尔文之间的空气压力模式的变化,可以用来监测厄尔尼诺现象。南方涛动指数出现持续性的负值,该年有厄尔尼诺现象。相反地,如果南方涛动指数出现持续性的正值,该年有反厄尔尼诺现象也就是拉尼娜现象

鲁证期货:油脂供给压力

  目前仍美豆出口数据看,进度仍然偏慢。往年3-8为巴西大豆出口销售旺季,

  一、天气综述

  图19:菜油价格(元/吨)

  三、养殖利润情况

鲁证期货:油脂供给压力

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  鲁证期货  李振强

  数据来源:NOAA,鲁证期货研究所

  数据来源:NOAA,鲁证期货研究所

  图18:棕榈油价格(元/吨)

  根据中国政府网数据显示,截止2月24日,生猪价格18.30元/公斤,较上周下跌0.16元/公斤,猪粮比为7.80,较上周增加0.01。

  豆粕现货价格下跌,主要是跟随期货盘面价格下挫。上周下半段,期货盘面回升,现货也有所回暖,但后期或继续偏弱。截止到2016年3月4日,日照、张家港、东莞三地豆粕价格分别为2460元/吨、2500元/吨、2420元/吨,分别较上周变化-20元/吨、-50/吨、-40元/吨。

  图16:豆菜价差(元/吨)

  3、东南亚方面,仍天气预测图形看,未来一周棕榈油主产区降水有所增加,目前是传统减产季节,关注实际减产情况。仍目前市场反应看,投资者预计2月份马来产量数据同比或小幅增加,而库存仍有所降低。

  数据来源:海关总署,鲁证期货研究所

  四、进口不压榨利润

  图26:进口豆油价格(元/吨)

  数据来源:MPOB,鲁证期货研究所

  1、豆类市场消息

  数据来源:MPOB,鲁证期货研究所

  图1:北美(03.11-03.15)降水图  图2:北美(03.13-03.19)降水图

  数据来源:USDA,鲁证期货研究所

  图13:豆一价格(元/吨)

  数据来源:海关总署,鲁证期货研究所

  数据来源:NOAA,鲁证期货研究所

  截止到2016年3月4日,哈尔冰,嫩江、大连国产豆价格分别为3600元/吨、3640元/吨、3800元/吨,较上周价格分别变动+0元/吨、+0元/吨、+0元/吨。

  图9:美豆周度出口装船(吨)

  数据来源:农业部,鲁证期货研究所

  数据来源:wind,鲁证期货研究所

  USDA2月报告库存稍稍提高,但未超乎市场预期,中性。美豆单产48蒲/英亩,上月报告48.0;产量39.3亿蒲,上月39.30,库存4.4亿蒲,上月4.5。巴西大豆产量维持1亿吨,阿根廷大豆产量上调150万吨至5850万吨。而对于市场较为关注的巴西产量,报告没有调整。

  豆油现货价格下跌,截止到2016年3月4日,日照、张家港、黄埔三地现货价格分别为5980元/吨,6000元/吨,5800元/吨,较上涨分别变化-20元/吨、-50元/吨、-150元/吨。

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  数据来源:海关总署,鲁证期货研究所

  2、进口不压榨利润

  图5:东南亚(02.27-03.04)降水图  图6:东南亚(03.05-03.11)降水

  数据来源:农业部,鲁证期货研究所

  图25:压榨利润  (元/吨)

鲁证期货:油脂供给压力

  1、进口情况

鲁证期货:油脂供给压力

鲁证期货:油脂供给压力

  棕榈油方面现货价格下跌。截止到2015年3月4日,广东、张家港、天津三地价格分别4900元/吨、5050元/吨、4950元/吨,较上周分别变化-50元/吨、+100元/吨、+50元/吨。

鲁证期货:油脂供给压力

  国内到港,天下粮从数据显示3月到港541.2万吨,环比增加28.8%,同比增加20.5%,预计4、5月进口650万吨、750万吨,去年分别为531万吨、612万吨。

  截止3月4日,广东地区压榨大豆利润-25元/吨,上周15元/吨,变化-40元/吨。

鲁证期货:油脂供给压力

  谨慎关注巴西不东南亚天气!

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  2、油脂市场信息

鲁证期货:油脂供给压力

  4、厄尔尼诺。厄尔尼诺现象主要是指太平洋东部和中部的热带海洋的海水温度异常地持续变暖,致使整个世界气候模式发生变化。通常,厄尔尼诺会给亚洲和东北带来干燥天气,美洲出现降水,特别是南美将出现强降雨和洪涝。

  数据来源:香港天文台,鲁证期货研究所

  图24:月度进口棕榈油量(万吨)

鲁证期货:油脂供给压力

  根据SPPOMA报告显示,马棕产量预报:2月1-25日产量:增加11.07%,单产增加13.64%。

  下周MOPB将公布2月马来棕榈油数据。目前市场预计产量将同比增加,而库存或降低,有望逐渐降至200万吨以下。目前市场主要较为担心的是全球对棕榈油需求较弱,马来不印尼出口数据大幅下调,拖累马盘。

  图7:南方涛动指数

  澳大利亚气象局(BOM)周报显示,过去两周太平洋温度已经回落,使得厄尔尼诺的严重等级仍强劲减弱至温和,厄尔尼诺将于2016年2季度结束。

鲁证期货:油脂供给压力

  棕榈油方面海关数据显示,1月国内进口36万吨,环比上月减少31.7%,同比去年增加17.1%。

  占全年销售90%巠右,,在市场采贩逐渐转向南美情况下,美豆销售进度或难提升。截止2月25日当周,美豆出口装船122.8万吨,较之前一周减少14%,较四周均值细化11%。出口净销售44.0万吨较之前一周增加70%,较四周均值增加35%。迄今累计销售4238.0万吨,去年同期4751.3万吨,同比减少10.8%,上周为10.6%。

  3、现货市场价格

  摘要

鲁证期货:油脂供给压力

  豆菜现货价格扩大。截止2015年2月26日,江苏地区43蛋白豆粕平均价格2596元/吨,36蛋白菜粕价格2020元/吨,豆菜价差为576元/吨,较上周变动-62元/吨。

  船运调查机构SGS数据显示,马来2月棕榈油出口955604吨,较1月减少16.9%;ITS:马来2月1-29日棕榈油出口943135吨,较上月下滑17.7%。

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  图12:马来棕榈油库存量(吨)

鲁证期货:油脂供给压力

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  马来西亚棕榈油局数据显示,马来西亚1月底棕榈油产量113.0万吨,较12月底的140.0万吨下降19.3%,棕榈油库存230.8万吨,较12月的263.2万吨减少12.3%。棕榈油出口量127.9万吨,较12月的148.3万吨减少13.8%。

  二、市场动态

鲁证期货:油脂供给压力

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  图8:南方涛动指数

  截止到2016年3月4日,广东黄埔一级豆油5800元/吨,24度棕榈油4900元/吨,豆棕价差900元/吨,较上周变化-100元/吨。

  图15:菜粕价格(元/吨)

  图11:马来棕榈油产量(吨)

鲁证期货:油脂供给压力 谨慎关注反弹

  图3:巴西(02.27-03.04)降水图  图4:巴西(03.05-03.11)降水

鲁证期货:油脂供给压力

  截止2016年3月4日,进口阿根廷豆油成本价格为5871元/吨,较上周下降121元/吨,黄埔豆油现货价格5800元/吨,进口利润-71元/吨。

  截止2016年3月4日,进口马来豆油成本价格为5216元/吨,较上周变动-157元/吨,广东棕榈油现货价格4900元/吨,进口利润316元/吨,进口空间已经打开。

  数据来源:USDA,鲁证期货研究所

  图17:豆油价格(元/吨)

  2、南美方面:仍巴西降水分布图可以看出,过去一周及未来一周,巴西大豆主产区良好,有利于大豆收割。上周马州、戈亚斯州等保持干燥,南部帕拉纳州、南里约格朗德州天气湿润,影响部分地区收割。未来一周南美模式转换,巴西农业咨询公司AgRural数据显示,截止2月26日巴西大豆收割33%,五年均值29%,其中马州进度52%,无质量问题,帕拉纳州收割48%,但前期降水过多影响收割和大豆质量。

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鲁证期货:油脂供给压力

鲁证期货:油脂供给压力

鲁证期货:油脂供给压力

  1、北美方面,天气预测显示,美国内陆干旱状况仍3月上旬开始将逐步得到缓解。目前市场目光仍集中在南美,但随着播种意向报告的即将公布,美国天气将逐渐进入市场视野。

  目前黑龙江地区大豆价格稳定,余粮预计30-35%。目前预备春耕时期,农户售粮相对积极。下游蛋白粉企业需求偏弱,未来价格难言乐观。

鲁证期货:油脂供给压力

  图23:月度进口大豆量(万吨)

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  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  表1:2月美国农业部数据

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  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  谨慎关注巴西不东南亚天气!

  数据来源:香港天文台,鲁证期货研究所

  图21:生猪存栏量(万头)

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  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  图27:进口马来棕榈油价格(元/吨)

鲁证期货:油脂供给压力

  菜油价格稳定。截止到2016年3月4日,湖北、江苏、四川三地菜油价格分别为6100元/吨、5950元/吨、6200元/吨,较上周分别变化+0元./吨、+0元/吨、+0元/吨。

  农业部发布报告显示,1月份生猪存栏3.73亿头,环比减少2.7%,同比减少7.7%,能繁母猪存栏3783万头,环比减少0.40%,同比减少8.9%。经过春节集中出栏,生猪存栏量继续下降,能繁母猪存栏量同比降幅有所收窄。

  图20:豆棕价差(元/吨)

  上周下半段,受宏观环境及其他品种带动,国内豆类反弹,而高度仍需谨慎。目前美豆仍受南美供给压力,短期反弹或难改趋势。巴西大豆主产区天气良好,作物收割正常,虽然前段时间港口出现拥堵,但物流整体无恙。阿根廷方面,作物生长良好,丰产概率较高。在南美作物良好表现之下,美盘反弹高度有限。国内方面,天下粮从数据显示3月到港541.2万吨,环比增加28.8%,同比增加20.5%,预计4、5月进口650万吨、750万吨,去年分别为531万吨、612万吨。养殖需求淡季,下游企业观望情绪较浓,上周虽有回暖但市场成交仍清淡,豆粕市场上方压力仍沉重。油脂方面,棕榈油库存降低预期支撑市场,但目前盘面进口利润空间打开,油脂市场供需宽松格局仍会限制市场高度。国内大豆方面,消费不振,市场冷淡,国内大豆仍以弱势思路对待。

  图22:猪粮比

  菜籽粕方面,黄埔价格继续小跌。受周边环境提升,粕类反弹,但后期消费不看好。2016年3月4日,武汉,上海,黄浦等地报价分别为2000元/吨、2020元/吨、1870元/吨,分别较上周变动+0元/吨,+0元/吨,-10元/吨。

  图10:美豆当周检验(千蒲)

  截止2月25日当周,美豆出口检验量104.9万吨,累计出口检验量3847.3万吨,上年同期为4192.3万吨,同比下滑8.2%,上周为9.4%。

  五、结论不建议

鲁证期货:油脂供给压力

  图14:豆粕价格(元/吨)

  美国农业部二月论坛数据,预估大豆面积8250万英亩,单产46.7蒲,15/16年度分别为8270万吨,48.0蒲。美农业部考量了低价刺激需求,看高出口量为18.25亿蒲,15/16年度为16.90亿蒲,13/14年度为18.43亿蒲。结转库存和15/16年度年基本持平,为4.4亿蒲,大豆平均现货价格较2015年低30美分,为850美分。

  上周下半段,受宏观环境及其他品种带动,国内豆类反弹,而高度仍需谨慎。目前美豆仍受南美供给压力,短期反弹或难改趋势。巴西大 豆主产区天气良好,作物收割正常,虽然前段时间港口出现拥堵,但物流整体无恙。阿根廷方面,作物生长良好,丰产概率较高。在南美作物良好表现之下,美盘反弹高度有限。国内方面,天下粮从数据显示3月到港541.2万吨,环比增加28.8%,同比增加20.5%,预计4、5月进口650万吨、750万吨,去年分别为531万吨、612万吨。养殖需求淡季,下游企业观望情绪较浓,上周虽有回暖但市场成交仍清淡,豆粕市场上方压力仍沉重。油脂方面,棕榈油库存降低预期支撑市场,但目前盘面进口利润空间打开,油脂市场供需宽松格局仍会限制市场高度。国内大豆方面,消费不振,市场冷淡,国内大豆仍以弱势思路对待。

鲁证期货:油脂供给压力

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