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中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外

时间:2019-01-10 18:57    来源:www.vs.net    浏览次数:99    字号:TT

全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿

(2)现货报价一路下调,但整体成交起色泛泛;贸易商出货意愿依旧保持较为积极,但成交困难一路下调升水,却对成交刺激有限。

观点:震荡。

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

铜市逻辑:

逻辑:淡季表现一如既往缺乏刺激,现货由于降税预期普遍存在一定惜售情绪,整体表现偏淡且缺乏亮点。现货进口窗口关闭支持升水坚挺,同时随着市场悲观情绪逐渐消化,中美贸易问题或将缓和,向好的谈判信号释放,情绪转向乐观。结合微观精费价差持续收窄,市场消费短期逐步向精铜转移,贸易商惜售情绪明显,等待中美贸易利好释放,短期沪铜震荡整理。

信息分析:

短期逻辑:在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外,随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现,现货基本面到达高峰;但未来展望来看,印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍,国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道,因此,铜价格短期预期偏空。另外,因印度冶炼厂得到最高法院的支持,复产预期更为浓厚,因此,一般利好已经难以对铜价格产生推动,铜价格预期偏空不变。短期关注中美贸易协商结果。

 

(4)惠誉铜供需展望显示,受电力行业需求、电动汽车(EV)产量上升和全球经济增长前景良好的推动,未来几年全球精炼铜消费量将稳步增长。全球精炼铜需求将超过产量,未来几年市场将出供应短缺。

方正中期  

要点:

  华泰期货  

铜价格表现温和,关注贸易协商结果

上期所仓单9日整体下降,由于现货市场此前持续的升水,仓单流出继续延续,但随着升水下降,以及交割的逐步临近,现货市场对仓单吸引力降低。

(3)废铜价格平稳,1#光亮铜华东地区报价42900 元/吨,华南地区报价42800 元/吨,华北地区报价42700 元/吨,精废差有所扩大,扩大40 元/吨至1145 元/吨。持货商惜售情绪又起,但市场货源偏紧,市场成交平平。

9日,精炼铜现货进口小幅亏损,因现货市场湿法铜报价有所增多,因此部分货源预估或流入,但进口量预期并不多。洋山铜升水9日小幅恢复。

9日,现货市场升贴水较上个下单日有所转差,并且在换现意愿较强的压制之下,现货升水一路下降,湿法铜转成贴水,并且贴水幅度有所扩大;市场成交方面则冷热不均,部分刚需下游入市采购。

操作建议:区间操作;

 

另外,智利国家铜业委员会(Cochilco)此前预计,今年全球最大铜生产国智利的铜产量将达576万吨,较上年增长4.7%。此外,在2019年和2020年,智利铜产量将分别增长3.1%和1.4%。

中信期货  

宏观预期发酵中美和谈日内沪铜或将震荡整理

中美贸易磋商结束,尽管官方消息仍未公布,但有迹象显示双方谈判有积极进展。面对国内经济面临的压力,国家积极出台支持政策,先后表示将出台鼓励汽车家电消费新政,并针对小微企业再推出一批普惠性减税措施。但全球经济放缓压力仍未有效释放,世界银行下调 2019 年全球经济增速,铜价仍将承压。回到铜市,SMM 统计,2018 年 12 月中国精铜产量为 76.16 万吨,环比增长 2.08%,同比增长 2.37%。春节临近,炼厂放缓生产,预计 1 月中国精铜产量将下降到 73.26 万吨,同比增长 4.52%,环比下降 3.8%,预计 1 月份产销两弱。2018 年中国广义乘用车零售销量同比下跌 6%,为逾 20 年来首次年度下跌。昨日现货市场成交清淡,现货报贴水 20-升水 80 元/吨,尽管期价小幅反弹,市场对铜价持续走高信心不足,下游无意入市收货,持货商急于换现。LME 库存增加 325 吨,贴水小幅扩大至 21.25 美元/吨。今日关注中国 12 月 CPI、PPI 及 M2 货币供应同比。整体来看,面对经济压力,国家积极应对,但政策发力仍需一定时日,预计铜价震荡。

风险因素:库存增加

期货品种   期货机构   机构观点  
兴业期货  

情绪面提振有限,沪铜单边暂观望

走势分析:

产业链方面,在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外,随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现,现货基本面到达高峰;但未来展望来看,印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍,国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道,因此,铜价格短期预期偏空。另外,因印度冶炼厂得到最高法院的支持,复产预期更为浓厚,因此,一般利好已经难以对铜价格产生推动,铜价格预期偏空不变。短期关注中美贸易协商结果。

(1)沪铜盘面呈现窄幅震荡趋势,价格经历昨日的涨势之后,进入一个较为稳定盘整的阶段。从目前市场来看,宏观上主要集中于中美贸易摩擦问题的是否能达成协议,或者能达成某一阶段的共识。基本上,淡季表现一如既往的稳定,缺乏刺激,表现上偏淡且缺乏亮点。

 
 

(5)高盛下调基础金属目标价格,将3个月铜价预期由6500美元/吨下调至6100美元/吨;将12个月铜价目标维持在7,000美元/吨。

不过,由于印尼Grasberg铜矿项目在转入地下开采之前,2019年产量缩减比较明显,印尼能源与矿物资源部部长表示,今年Grasberg项目铜精矿产量预计将达120万吨左右,2018年为210万吨。2019年印尼Grasberg项目铜精矿出口量预计下挫至20万吨,2018年约为120万吨。铜精矿出口下降大约100万吨(20-25万金属吨),该矿山出口减少基本上在市场预期范围内,另外,2020年矿山产量预估恢复。

另外,消息面上,中美经贸磋商已经结束,关注结果;从当前情况来看,市场预期是向好的,因此关注实际结果和预期的偏差。

 
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申银万国  

夜盘铜价走弱后反弹,受原油上涨影响。国家发改委副主任宁吉喆称今年将出台措施促进汽车、家电消费,将有助于铜需求;另外在逆周期调整的宏观政策背景下降,电力投资有望回升。铜下游领域需求有望在政策的刺激下转好,并可能令铜供求出现小幅缺口,需要关注具体政策措施。短期铜价仍可能延续震荡整理,关注汇率和国内刺激经济政策的出台。

美联储加息次数预期持续下降,市场风险偏好逐步修复,然无论是宏观整体经济下行的趋势,亦或基本面淡季需求疲软,均不支持沪铜持续性上涨,近期或预计震荡整理,单边建议等待机会。期权方面,建议持有熊市价差组合。

9日,LME库存小幅增加,主要集中在美洲仓库,短期LME库存仍然不具备回升基础,但因印度冶炼厂恢复预期加大,因此,LME库存方向预期已经发生改变。