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远月合约持仓增长的主要原因是新增机构资金流入

时间:2019-01-10 07:31    来源:www.vs.net    浏览次数:93    字号:TT

自2018年12月2日股指期货 松闸 以来1个月内 市场已呈现两大新特征 一是成交量和头寸量均有较大增长 增幅均在20 左右



  自2018年12月2日股指期货“松闸”以来1个月内,市场已呈现两大新特征:一是成交量和头寸量均有较大增长,增幅均在20%左右;二是IF、IC两大期指的远月合约头寸量较此前明显增加。业内人士表示,三大期指头寸量和成交量普遍增加是保证金比率下调、下单手续费下调及日内下单手数限制抬高后的正常市场反应;而远月合约头寸量大增很可能是长线资金在加速布局,机构投资者套保需求提升所致。

  南华期货研究员姚永源认为,远月合约头寸增长的主要原因是新增机构资金流入。目前,A股估值较低,机构资金入市积极性较强,但影响股市的不确定性因素较多,需有对冲手段。因此,机构资金在构建对冲策略入市时,选择了流动性逐渐改善的远月合约,导致远月合约头寸量增长明显。
  从这一角度看,远月合约头寸量增长明显也反映出投机资金大幅流入的可能性不大。这是由于目前A股估值较低,投机资金在此时点重仓做空期指显然是不明智的。相反,与机构套保盘对应,期指多头预判未来股指上涨,所以选择远月合约,希望获得更大获利空间。


  期指“松闸”1个月以来,部分注重对冲策略的私募机构表示,将更加积极地参与期指下单。上海申毅投资股份有限公司CEO申毅表示,已注意到期指各合约的挂单增加了很多,为有各种配置需求、套保需求的投资人提供了更好的下单机会,并在很大程度上降低了市场冲击成本。

  从成交及头寸看,三大期指较“松闸”前都有明显增长。选取1月3日下单数据,相较2018年12月3日(“松闸”后首个下单日),IF、IH和IC期指总成交量分别增加了17.6%、10.6%和19.0%,,总头寸量也有明显增长,增幅分别是22.4%、22.3%和21.1%。
  特别值得注意的是,IF、IC期指远月合约头寸量增长显著,截至1月3日收盘,IC下季合约头寸量为23605手,而2018年12月3日IC下季合约的头寸量仅13341手,目前已增加逾七成。IF下季合约头寸量也增长了近90%,由2018年12月3日11215手增至2019年1月3日的20875手。