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因此今年进口量大概率会增加50万吨

时间:2019-01-10 07:22    来源:www.vs.net    浏览次数:187    字号:TT

进入2018年以后,国内糖价整体下行,特别是期货价格走势更弱,仅在5月份小幅反弹,到了6月份便开始加速下跌,一

白糖期货1809合约

  进入2018年以后,国内糖价整体下行,特别是期货价格走势更弱,仅在5月份小幅反弹,到了6月份便开始加速下跌,一个多月时间跌幅超过10%,期价屡创新低,7月12日,主力合约最低跌至4772元/吨。对于做空的投资者来说可能是难得一遇的机会,,那白糖期货的“底”到底在哪里?三季度对于白糖来说是旺季行情,会不会扭转目前的行情,对此七禾网邀请了华泰期货白糖事业部杨泽元,对近期白糖期货的行情走势进行了详细的解读。

  华泰期货白糖事业部 杨泽元

  回顾今年5月份,由于缅甸发生战事,导致走私糖大量减少,叠加5月是传统消费旺季,消费有所好转,因此期货价格迎来久违的反弹。但是库存压力一直存在,因此糖厂为了去库存,只能平价走量。价格也仅好转一个月后,又重新进入下行通道。三季度也是传统消费旺季,目前糖价也已经大幅下跌,市场有反弹的诉求。但是从供需平衡来看,截至6月底全国工业库存为380万吨;预计7-12月进口量为139万吨;预计10-12月全国新糖供应量约为218万吨;预计走私量维持去年水平,7-12月走私供应为75万吨。即下半年全国食糖可供量合计为812万吨。全国半年的消费量为750万吨,即年末供应已经出现62万吨供应过剩,且情况较去年同期更差。假若国家储备糖有超预期的情况发生,或者走私如笔者所料规模扩大,那么市场供求关系就变得更差。下半年供应出现过剩,而三季度又面临进口和走私供应增加的压力,因此三季度消费旺季这个因素并不足以扭转目前糖市既有的格局。

白糖期货1809合约

  免责提示:嘉宾个人观点,不作为公司立场,不代表公司作出投资预期、承诺,因投资者基于上述信息作出的决策造成的后果自负。

  消费旺季来临是否会扭转行情?

  杨泽元表示,今年以来,国内糖市长期被利空缭绕。其一是在增产周期背景下,产业链中下游不愿意持有库存,导致大量库存集中在产业链上游。特别是国内最大的主产区广西,其库存压力最大。据中国糖业协会数据统计,截至6月底广西工业库存为247.8万吨,是近9年以来第二高库存量,仅次于2014年。上游库存高企,下游需求持续低迷不振,加剧现货销售压力。其二,今年配额外进口份额较去年提高50万吨,并且进口成本远低于国内销售价格。因此今年进口量大概率会增加50万吨,达到278万吨。据海关数据统计截至5月底,我国累计进口110.48万吨,低于去年同期127.33万吨。在预期进口总量增加,但实际进口量却同比下滑的前提下,意味着进口压力后移。其三是泰国丰产可能导致走私规模扩大。17/18榨季泰国糖产量创下1468万吨的新高。鉴于其国内消费和乙醇生产可以消化的糖产量有限,泰国大部分糖过剩都将需要通过出口来解决。而泰国出口的白糖,其中有较大部分将会被走私至中国市场。国内消费萎靡不振,主要原因是受到走私糖的冲击。从去年来看,泰国出口高峰是在6-10月份,因此预计三季度国内走私将会增加。上述利空一直压制糖价的运行空间,价格下跌是有其合理的基本面逻辑。

  白糖期货下跌的核心原因