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并由辖区期货经营机构对其执业行为进行定期考评、动态完善

时间:2019-01-09 14:21    来源:www.vs.net    浏览次数:141    字号:TT

期货居间人,是指受期货公司或者客户的委托,为其提供订约机会或者媒介服务的公民或法人。一方面,由于期货市场的专业性以及高风险性,使得大量具有参与期货市场潜在需求的

(四)完善期货市场参与主体。当前我国期货市场规模有限,因此参与主体类别较少,投资者以个人散户为主。但随着市场的成熟发展,以机构投资者为主体的期货市场将成为必然。处于有效监管下的专业的期货投资基金的设立,为不具备专业知识和时间精力的投资者分享期货市场的收益、满足投资需求和避险需求提供了一个良好渠道,有助于减少其对期货居间人的依赖。

(六)增强期货市场信息对称性。通过对各类专业知识以及风险意识的宣传、教育,提高投资者对期货市场的认知程度,加强其风险防范意识,从而有效避免受到不法期货居间人的恶意蒙蔽,充分防范风险。发挥期货保证金监控系统的查询功能,健全各类信息交流机制,使投资者能够获得及时、准确的信息。

(五)凸出期货公司内部团队功能。通过淡化期货居间人的市场维护作用,从而削弱期货居间人对投资者的控制力度。将期货居间人介绍来的投资者交由内部专业团队进行维护,加强与投资者的沟通联系,确保投资者成为公司资源而非个人资源,有助于减少投资者面临的个人道德风险,并获得更为全面、专业的服务。对于部分实力较强的期货公司,依托品牌优势和研发优势,建立以内部团队为主的市场开发机制,能够有效摆脱对期货居间人的依赖,降低佣金返还水平。如辖区采取该模式的辽宁中期期货公司青岛营业部,在辖区期货经营机构营业收入均大幅提高时,仍能很好地控制营业支出,从而在基本相同的收入状况下获得了更高的利润(图略)。

(二)部分期货公司过度依赖期货居间人,制约行业长久健康发展。虽然期货公司委托期货居间人进行市场开发能够在一定程度上降低运营成本,但当期货公司的市场开发严重依赖于期货居间人时,居间人向期货公司索取高比例的佣金返还,反而缩小了期货公司的利润空间。尽管这只是一种市场行为,但当其越来越普遍时,就影响到了期货业的生态均衡,使期货公司陷入恶性竞争阶段,不利于期货业的长远发展。此外,在期货公司和期货居间人间的博弈中,部分处于劣势地位、内控机制不完善的期货公司,为了获取短期利益而忽视了风险成本,对期货居间人的一些违规行为听之任之,导致各类风险事件发生,给期货业造成恶劣的社会影响。

一、存在的问题

(二)建立期货居间人登记备案制度和风险保证金制度。目前多数国家或地区均要求期货居间人强制注册。通过强制注册,能够为期货居间人的执业行为建立起较为全面的档案,及时、全面地记录其违法违规行为,一方面有利于对其进行有侧重点的监管,另一方面提高其违规成本。青岛辖区的证券业协会期货专业委员会已为辖区的期货居间人建立起较为全面的执业档案,并由辖区期货经营机构对其执业行为进行定期考评、动态完善,取得了较好的效果,有助于全面掌握辖区期货居间人的状况。但由于这一措施不具备普遍性和强制性,也限制了其进一步发挥功效。因此,建立全面化、制度化的期货居间人档案是大有必要的。另外,坚持贯彻风险保证金制度,使期货居间人的寻租活动直接面临快速的赔偿,从而提高其寻租成本,起到了一定的风险规避作用和风险补偿。辖区的广发期货公司青岛营业部每月对期货居间人扣除10%风险保证金作为风险保障,对其所属期货居间人依法合规执业起到了较好的促进作用。

二、对策与建议

期货居间人,是指受期货公司或者客户的委托,为其提供订约机会或者媒介服务的公民或法人。一方面,由于期货市场的专业性以及高风险性,使得大量具有参与期货市场潜在需求的投资者未能投身其中,需要有专业的人士对其进行宣传、开发;另一方面,多数期货公司由于规模有限,难以承担高昂的市场开发运营成本,需要有一支外部市场开发队伍。双方的共同需求促生了期货居间人这个群体。2003年7月1日起实施的《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》,在法律层面上承认期货居间人的存在,确立了期货居间人独立主体资格。

(一)健全期货居间人监管体系。一方面,通过证监会制定完善相应的法律法规,细化对期货市场中违法违规行为的处罚措施,切实做到有法可依、依法行政。另一方面,强化期货业协会作为自律性组织的作用,由其出面对期货居间人这一群体进行具体的规范管理。虽然部分期货市场发达的地区如深圳等地已开始发挥期货业协会的职能,但只有将其行为规范化、制度化、全面化,才能充分发挥出最大作用。

诚然,期货居间人的存在丰富了期货市场的投资者服务体系,缓解了期货市场中期货公司与投资者之间信息不对称的矛盾,并且大多数期货居间人能够做到依法合规执业。但是,部分居间人的违法违规行为也给期货市场带来一些负面作用,影响了期货市场的安定有序。

(一)对期货居间人缺乏完善有效的监管措施,期货居间人的违规成本不高。证监会和期货业协会作为期货市场的监管机构和自律组织,目前还未针对期货居间人制定完备的管理规章制度和相应的处罚措施。虽然个别期货公司已制定了一些居间人管理办法,但既不具备广泛性和普遍性,也缺乏法律效力,从而无法有效规范整个居间人群体的执业行为。如果不能对期货居间人的违法违规行为进行全面、有效地查处,提高其违规成本,就会在一定程度上助长其违规意识。

加强完善期货居间人的管理,仅靠个体的努力是不够的,需要充分发挥以证监会为主导的“五位一体”体系的监管合力,,各司其职,相互配合,才能充分发挥期货居间人的积极因素,有效防范其所带来的风险隐患,建设和谐稳定的期货市场。

(三)引导期货居间人机构化。目前,在美国机构和个人均可注册为IB,而台湾和香港等地只允许机构注册。鉴于我国目前尚不具备美国健全的法律体系以及高度发达的期货市场等条件,因此仍应以承担风险和责任能力较强的机构作为期货居间人的发展方向。随着金融期货业务的开展,将会有一批实力雄厚的机构IB出现,它们的壮大发展必然不断吸纳大量个人居间人,从而通过市场行为引导期货居间人机构化,个人以机构从业人员的形式开展业务。

(三)部分投资者过度信赖期货居间人,造成潜在风险隐患。一些期货投资者由于缺乏专业知识和时间精力,将其期货帐户全权委托给期货居间人,使两者之间由居间关系转变为委托代理关系。个别缺乏职业道德的期货居间人利用这种信任,采取恶意炒单、建“老鼠仓”、侵占客户资金等手段中饱私囊,使得投资者除了面对市场风险等风险因素外,还要面对居间人的道德风险,严重影响了投资者参与期货市场的信心。