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中原期货:加息预期增强 铜价承压回落

时间:2019-01-08 14:47    来源:www.vs.net    浏览次数:89    字号:TT

上周美联储多位高管表示根据目前劳动市场状况,或将加快加息进程,这一消息传出后,市场恐慌情绪迅速弥漫,伦

中原期货:加息预期增强 铜价承压回落

  图1:沪铜和LME铜价格走势图  图2:沪铜基差走势图

  资料来源:WIND中原期货研发部

  中国海关最新公布数据显示,2月份中国铜矿砂及精矿进口总量为145.8万吨,环比增长24.59%,同比增长83.34%。今年1-2月份,中国铜矿砂及精矿进口总量为262.9万吨,同比增57.53%。2月份,进口铜精矿现货粗炼费从90-95美元/吨下滑至80-85美元/吨,中国冶炼厂担心加工费进一步下滑并认为人民币料进一步贬值,因此他们增加铜矿进口量。另外,由于春节因素,2月上半月中国一些中小型铜矿山停产休假,铜矿产量有所下降。因此,2月份中国铜矿砂及精矿进口量大幅增长。

  LME铜库存不断的下降,靠拢近几年的低点,很可能即将出现买入点。而随后中国铜进口量的增加及上交所[微博]铜库存不断增加,暗示了铜库存实现了由外到内的转移。春节前期,国内铜市休假,铜库存积压,但节后消费重新启动。而前期的库存在进口下降后将被消耗掉,届时国内冶炼厂减产效果便能体现。事实上,这是一个去库存化的过程。但这个过程仍需更多冶炼厂减产及下游消费配合,3-4月份为传统消费旺季,具有消费优势,铜市去库存化或能进一步实现。伦铜库存持续下降,上周小幅下降至151375吨左右。而国内沪铜面临消费小旺季,上周库存有所下降,至385899吨。

  国内外铜库存状况

  宏观经济市场仍显震荡

  本周美国方面,在月中联储在3月会议上提出年内加息两次,这较上次会议加息四次的基调大幅转变。美元指数上周出现过下探后,本周显示阶段性的反弹走势,联储局内部官员发出强烈的鹰派信号,因为美国近期的经济数据显示向好,有主张四月份加息的言论推升美元走反弹走势。

  本周美元节节攀升,连续六日收阳,原油高位回落跌破40美元/桶,周线收阴承压,收报39.59美元/桶,周跌幅3.74%。道琼斯工业指数结束此前连续6周上涨,本周下跌0.49%。伦铜自5050美元一线承压回落,周后在跌破5日10日均线后,加速下跌,一度向下刺穿20日均线支撑,低位触及4886美元/吨,全周下跌89.5美元/吨,跌幅1.77%,收报于4958.5美元/吨,成交量略减,头寸小幅增加。伦铜库存151375吨,仍处于低位,现货对3月已升水至30美元/吨一线,致使外盘坚挺,但近期LME加强仓库监管以防人为操控库存和进口盈利的持续关闭亦使伦铜库存或将出现拐点。

  国内市场进入3月份以来,股市及商品普遍展开反弹,中国政策由供应侧改革转为宽松刺激、美元加息推后以及原油反弹是推动反弹的主要原因。从3月份公布的2月主要经济数据看,进出口、工业生产等仍继续下降,而且幅度不低,不过固定资产投资增长,特别是房地产投资增长3%,相较去年12月1%的增幅来说有较明显的提升,而一、二线城市房价也确实开始回暖,加上下游补库需求,宏观经济出现阶段性反弹是大概率事件,目前反弹预期要等待二季度的经济数据来验证,如果效果不明显,,还可能继续加码,所以至少在二季度,宏观气氛偏向乐观。

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  2月份中国铜矿砂及精矿进口量环比增长24.59%

  中原期货 孙琦  袁勋

  国内方面,上周末证金公司恢复了转融资五个品种并降低费率。周初央行[微博]在公开市场加大资金投放力度,开展了1300亿7天逆回购,较上周五增量200亿,连续2个下单日逆回购投放量均保持在千亿元以上,创下了降准后单日净投放资金量的新高,公开市场也因此由净回笼转向了净投放,市场资金面依然较为充裕。A股攀上3000点。沪期铜结束连续反弹,自38400元一线高位盘整回落,跌破5日、10日,试探20日均线支撑,主力全周减仓7.3万余手,总成交减少77万手,多头平仓离场,回落中多空博弈加剧。

  图3中国精铜进口量月度统计  图4全球铜精矿需求状况

  上周美联储多位高管表示根据目前劳动市场状况,或将加快加息进程,这一消息传出后,市场恐慌情绪迅速弥漫,伦铜大幅下挫。从影响铜价的另一个因素--原油来看,表现也不如人意。近期油价突破40美元之后,涨势难续,有所回落,不利于铜价走高。而铜自身基本面因素并未发生实质性的变化,价格下跌主要是受美联储加息言论已经油价疲软的影响。从盘面上看,铜价下方支撑依旧强劲,进一步下跌可能性不大,但上方压力也同样较强,因此预计下周铜价将延续震荡运行,沪铜主力关注37300-38500元。

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  资料来源:AM中原期货研发部

中原期货:加息预期增强

  国际铜业研究组织(ICSG)周一发布最新一期月报显示,2015年12月全球精炼铜市场供应短缺4.7万吨,2015年全年供应短缺5.7万吨,2014年全年供应短缺42万吨。经季节调整后,2015年12月全球精炼铜市场供应短缺16.3万吨,2015年全年供应短缺5.3万吨,2014年全年供应短缺41.6万吨。2015年12月全球精炼铜产量为202.4万吨,1-12月全球精炼铜产量为2,282.1万吨,2014年全年产量为2,247.2万吨。2015年12月全球精炼铜消费量为207.2万吨,1-12月全球精炼铜消费量为2,287.8万吨,2014年全年消费量为2,289.2万吨。2015年12月末全球精炼铜库存为158.8万吨,2014年末为134.3万吨。

  后市行情展望及操作建议

中原期货:加息预期增强

中原期货:加息预期增强

  2015年12月全球精炼铜市场供应短缺4.7万吨

  图3:LME铜库存  图4:沪铜库存

  行情回顾

  资料来源:中原期货研发部

  上周美联储多位高管表示根据目前劳动市场状况,或将加快加息进程,这一消息传出后,市场恐慌情绪迅速弥漫,伦铜大幅下挫。从影响铜价的另一个因素--原油来看,表现也不如人意。近期油价突破40美元之后,涨势难续,有所回落,不利于铜价走高。而铜自身基本面因素并未发生实质性的变化,价格下跌主要是受美联储加息言论已经油价疲软的影响。从盘面上看,铜价下方支撑依旧强劲,进一步下跌可能性不大,但上方压力也同样较强,因此预计下周铜价将延续震荡运行,沪铜主力关注37300-38500元。

  现货市场,沪期铜合约间基差收窄,持货商报价坚挺,下游逢低入市买量明显增加,现货自贴水220-160元/吨收窄至贴水120-70元/吨,收窄幅度达50%,持货商无资金压力,挺价惜售心态坚决,投机商对平水铜青睐有加,保值或换长单货,积极收货带动市场活跃度提高,周末因LME休市,导致成交受抑。周内成交先扬后抑。